稳步前行把握业亚运会女羽团体决赛绩和博弈采

2019-01-30 13:33:41 来源: 张掖信息港

  券商策略周报海通证券:稳步前行 把握业绩和博弈双主线上周上证综指上涨至3391点,再创2016年1月底以来新高。

  我们认为,自今年6月初以来的震荡市向上波段仍未结束,市场仍在稳步前行中。

  随着四季度临近,投资者应坚守事迹为王,把握事迹和博弈双主线。

  1、多资产角度理解A股市场A股市场仍是中枢抬升的震荡市,股票质押新规影响有限。

  我们一直把市场分为3种状态:牛市不仅指数上涨还伴随着增量资金入场,熊市不仅指数下跌还伴随着资金流出,震荡市整体上呈指数区间波动、存量资金博弈局面。

  6月初至今A股市场整体上涨,但增量资金流入温和,因此,我们当前仍将市场定性为中枢抬升的震荡市。

  此外,上交所和深交所等机构上周五发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》

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,我们认为新规对市场的整体影响有限。

  按新规来看,受影响的存量范围比例为12.7%。

  多资产角度理解A股市场。

  从2016以来的大类资产表现来看,A股市场、房市、汇率等优质资产齐涨。

  回顾A股市场,从2016年1月底的2638点以来,A股市场上的消费、周期、金融等行业龙头延续上涨,演绎了“漂亮50”行情。

  观察房市,2017年以来三线城市房地产价格延续回升,从2015年2月到2017年7月三线城市住宅价格指数同比从-6%持续回升至目前的8.5%。

  观察汇市,2017年以来人民币兑美元汇率从6.95持续升值至目前的破6.50。

  当前各类资产价格的重估从侧面反映出中国经济进入安稳增长阶段。

  未来中国经济将保持中高速安稳增长、产业结构不断升级,实现经济由大到强阶段,而这也是未来A股市场走牛的大逻辑。

  二、临近4季度应重视行情的博弈因素四季度临近,市场博弈因素开始出现。

  2012年以来A股市场每年在的3到4个月都会出现板块异动,我们认为是公募基金的排名要求使得博弈因素对市场的影响变大。

  2012年到2016年,基金净值收益率在前三季度排名为后25%的基金产品,通过4季度逆袭全年排名进入前75%的几率均值为25.8%,接近50%。

  从过去五年几个月表现突出的行业和主题看,这些异动板块的共同特点有:,大涨前股价表现一般。

  第二,大涨前公募基金配置比例很低。

  第三,17、诚信出现了一些政策或事件催化因素。

  谁可能是今年的逆袭主角?有部份观点认为创业板个股有望成为今年四季度市场的逆袭主角。

  从之前的涨跌幅和目前的机构配置来看,创业板仿佛符合逆袭特点,但我们认为,盈利水平下滑仍是影响创业板估值水平提升的关键因素。

  根据我们的测算文/文情人生苦短,别懂得太晚……,在创业板18%的内生年化净利润复合增速假设下,2018年才能迎来创业板公司的盈利增速拐点。

  从催化因素国王给每个孩子发了一粒花籽看,我们认为今年四季度券商、建筑、房地产板块具备逆袭可能。

  券商板块在前8个月的涨幅仅为5.7%,半年报显示券商板块的基金持仓比例为0.9%,处历史低位,潜伏催化因素:随着市场交易量、两融余额继续回升,市场风险偏好修复将带来增量资金等。

  建筑板块今年前8个月涨幅仅4%,半年报显示建筑板块的基金持仓比例较一季报降至2.7%

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