电子元器件行业月报2012年09月新品季

2019-03-09 09:14:46 来源: 张掖信息港

电子元器件行业月报(2012年09月):新品季来临 关注未来成长

全球电子需求仍处底部,半导体投资热情不高。7月全球半导体销售同比小幅上升2.0%。7月北美半导体设备BB值继续从0.93回调至0.87,北美BB值连续5个月微幅回调,显示半导体投资热情不高,整体表现基本符合以往正常季节性表现。

8月台湾电子公司上游表现较好。8月台湾电子产业总体营收同比下滑1.18%,环比下降1.41%。其中上游环比2.23%,中游环比-2.02%,下游环比-2.80%。

具体而言行业方面同比增长超过10%的有STN面板(101.2%)、显示器(44.9%)和IC-代工(29.4%),下滑超过10%的领域主要有消费电子(-15.8%)、太阳能(-42.3%)、数字相机(-16.8%)、制造(-52.9%)和笔记型计算机(-12.7%)。

上半年盈利放缓,库存回归正常水平。上半年电子行业受整体经济环境的拖累,需求不佳,收入放缓。上半年毛利率和净利率出现同比和环比负增长,但是2012年二季度以来毛利率、净利率相对一季度有所提升。2011年下半年及2012年1季度由于需求不振而导致库存上升之后,2012年2季度平均库存周转天数回落至历史平均水平以下。

电子行业8月相对收益为10.8%,累计超额收益5.6%。8月电子板块涨幅为8.2%,12年以来累计涨幅7.9%。在申万23个一级行业中8月电子相对收益,走势强劲。主要原因一方面是受到新品密集推出的催化剂作用带动消费电子版块上涨,另外一方面受三部委半导体照明财政补贴入围名单公布带动LED版块的上涨。

iPhone5正式发布,需求将成重要指标。9月12日苹果正式发布了新一代产品iPhone5,尽管市场认为其惊喜不足,但是终其实际需求将成为重要指标,建议先期关注首周及首季出货数字。我们认为iPhone5更关注与用户实际体验与需求,可望取得良好市场反馈。

投资建议:坚守下半年业绩确定,明年存在高增长预期标的。9月份各大厂商密集推出新款电子产品,包括三星的GalaxyNote2、GalaxyCamera,诺基亚的Lumia920、Lumia820以及亚马逊的新版Kindle电子书和KindleFire新款平板电脑等,苹果在9月12日发布iPhone5,考虑到10月仍有iPadMini以及Windows8发布,相关产业链公司有望取得较为确定的业绩增长,其中为明年发展提前布局客户及产品,明年存在较为高速增长的预期的公司更具投资价值,在目前的市场环境下可望逐步进入估值切换进程。

投资组合:长盈精密、安洁科技、歌尔声学、欣旺达、欧菲光、勤上光电。

长盈精密(受益于移动电子产品外观金属化趋势与智能需求爆发增长,2012年收益产品升级与客户结构升级两条路线,业绩高速增长)、安洁科技(国内功能性器件龙头,受益新iPad、Ultrabook趋势显着,出货量与单台产品价值贡献同步大幅提升,12年业绩弹性大)、歌尔声学(收益国际大客户高品质耳机订单)欣旺达(受益于新增产能释放与平板电脑客户订单释放)、欧菲光(拥有充足小尺寸产能,大尺寸技术的薄膜触摸屏技术)、勤上光电(国内LED路灯龙头,受益LED路灯行业需求快速启动,2013年业务极具弹性)。

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