大豆等待热点切换反弹仍有潜力

2020-07-31 16:11:11 来源: 张掖信息港

大豆等待热点切换反弹仍有潜力

近期美豆行情显现出明显的反弹后续力量乏力的特征。外围疲软的金融市场拖累以及自身基本面利多刺激的减弱,使得美豆期价曾一度跌破美分的关键位置,但随后被收回,市场进入振荡反复期。笔者认为,大豆后期行情仍有延续反弹的潜力,只是市场需要等待新的热点进行切换,如果市场能顺利实现热点转换,仍有推动美豆在一季度价格上试美分/蒲式耳乐观目标的可能。

近期反弹后续力量乏力

一方面,宏观环境仍在继续恶化。一系列疲软的经济数据显示衰退正在进一步在实体经济上上演,道琼斯工业指数大幅下挫,再次考验8000点支撑;原油价格延续盘跌格局,疲弱的外围市场在一定程度上拖累商品市场。另一方面,来自大豆自身基本面的利多刺激作用减弱。随着南美天气改善,天气炒作行情告一段落。尽管市场短期仍旧将焦点放置在这一题材上,但依据历史的经验看,已经难以对价格构成大的推动力量。另外,来自中国进口需求的刺激作用逐步减弱。随着中国买家春节前集中采购高峰退却,美豆出口销售已有放缓迹象。因此笔者认为,在市场关注的热点未能实现转换前,美豆可能围绕上下50美分波动,难以形成突破性的涨跌行情。

争地仍具备引发农产品(000061行情,爱股)剧烈波动的潜能

未来引领行情反弹的关键性因素是争地效应,我们认为,2009年的季度,美国大豆、玉米、小麦之间的争地效应,有望引领农产品展开一轮中级反弹行情。2008年底开始的反弹行情是因耕地面积问题而引发的,2009年一季度的反弹也将在对耕地面积的基本落实上宣告结束。

参照揭示美国大豆、玉米种植效益对比的CBOT大豆/玉米比值图,可以看出,2009年玉米播种效益相比大豆处于明显的劣势。将有部分玉米耕地转为大豆种植,这一点已经基本获得市场的认同,不确定的只是面积转移的市场受到多重需求疲软的拖累,难以寻求到合理的反弹突破口,大豆价格也难以有显著的基本面消息提振,产生显著的反弹行情。但随着时间推移,市场的关注点开始转移到美国农作物播种问题上来,在播种面积明朗之前,大豆市场仍然具备延续前期反弹趋势的动能,乐观目标仍有望到达美分/蒲式耳。

资金面仍为未来反弹行情夯实基础

1月份以来,投机基金在农产品上的态度发生了微妙的变化,从CFTC公布的农产品持仓上看,指数基金在整个农产品市场出现一定数量的多单增仓迹象(在玉米和白糖上有一定的犹豫),投机基金在大豆品种上有显著的增多(总持仓与净多持仓)行为。期货总持仓规模的稳步增加以及投机基金净多持仓的明显增加在一定程度上夯实着大豆后期反弹所具备的量能基础。这部分聚集的量能有待进一步释放,有望借助利多的基本面推动大豆价格延续中级性反弹。

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